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　　中信证券研报指出，8月27日，光启科技发布公告，与客户缔结8.27亿元超材料居品批产及研制条约，有意于公司本年及2025年度的谋划功绩。开释了军工方面的采购和招标节律有所规复的信号，前期压制估值的不笃定成分正牢固湮灭。此外，二季度以来订单复苏信号彰着，下贱需求握续强壮；军工材料的居品价钱压力合座可控。因此松岛枫作品及图片，咱们以为下半年有望迎来板块盈利和估值双重建树，钛材、高温合金、碳纤维等军工材料关系见识有望受益。

　　新材料｜军品招标采购有所规复，军工材料板块盈利和估值有望建树

　　8月27日，光启科技发布公告，与客户缔结8.27亿元超材料居品批产及研制条约，有意于公司本年及2025年度的谋划功绩。开释了军工方面的采购和招标节律有所规复的信号，前期压制估值的不笃定成分正牢固湮灭。此外，二季度以来订单复苏信号彰着，下贱需求握续强壮；军工材料的居品价钱压力合座可控。因此，咱们以为下半年有望迎来板块盈利和估值双重建树，钛材、高温合金、碳纤维等军工材料关系见识有望受益。

　　▍光启科技公布新订单，或符号着军品的采购和招标有所复苏。

　　8月27日，光启科技发布公告，与客户缔结8.27亿元超材料居品批产及研制条约，有意于公司本年及2025年度的谋划功绩。咱们以为该事件或符号着千里寂了一段时辰的军品的采购和招标节律开动规复，前期压制军工材料行业估值的不笃定成分有望牢固湮灭。

　　▍军工材料板块估值已处于历史底部松岛枫作品及图片，估值建树在即。

　　由于多个不利成分的重复影响，军工材料板块阅历了永劫辰的疗养。现在（8月28日）咱们追踪的军工材料板块代表性企业（钢研高纳、抚顺特钢、图南股份、宝钛股份、西部材料、西部超导、光威复材、中简科技、楚江新材）的算术平均股价较岁首跌幅达-28.8%。从估值层面看，边界8月28日，板块平均市盈率（TTM）约为27倍，显赫低于往常三年平均的42倍，位于历史估值分位的底部。咱们以为跟着前期压制军工材料行业估值的几大不利成分牢固摒除，板块有望迎来估值的大幅建树。

　　▍二季度以来订单显赫规复，居品价钱压力有限，下半年功绩拐点有望出现。

　　把柄咱们实地调研和不雅察，二季度以来，前期受影响的军工订单已出现规复态势。尤其在要津型号的保险和供应方面，研发推崇和订单均保握雅致无比态势。在材料价钱方面，咱们以为合座军工材料濒临的价钱疗养压力较小。价钱压力较小主要原因主要系材料端供应狡计性较强，位于军工行业的最上游，订价机制较为阛阓化，受主机厂传导而来的价钱疗养压力不大；重复2024年以来原材料价钱回落等成分，军工材料企业合座盈利才气有望得到保险。因此，咱们以为在订单显赫建树、盈利才气守护的情况下，下半年板块的功绩拐点有望出现。

　　▍需求端C919产能大幅提高具备高笃定性，军机、舰船、航发握续高景气。

　　1）国产大飞机方面，C919已赢得三大航所有300架的说明订单。计议到C919于2023年共托福4架，2024年有望托福13架，把柄三大航对订单托福节律的测算，咱们展望C919的产能有望在2025年达到至少30架、2028年45架、2031年60架，行将迎来大幅提高。高温合金、钛合金、碳纤维、高强度钢等军工材料是C919、配套航发制造中所需要的重心原材料，有望直采选益于国产大飞机需乞降产能的提高和国产化替代。

　　2）军品方面，重心型号军机的分娩研发程度已彰着加快；海洋工程订单受前期不利成分影响较小，后续需求增长明确；同期航空发动机、燃气轮机“两机专项”景气度依旧。现在“十四五”狡计已插足终末阶段，重复刻下复杂的外洋场面，军工行业需求大有复苏之势，上游的军工材料智力有望直采选益。

　　▍风险成分：

　　原材料价钱大幅波动；下贱居品研发推崇不足预期；C919产能投放程度不足预期、国产替代程度不足预期；军工居品采购需求不足预期。

　　▍投资计谋。

　　边界现在松岛枫作品及图片，咱们追踪的军工材料合座板块估值已处于历史低位，且出现了军品的招标和采购规复的信号。同期，咱们不雅察到2024年二季度以来订单复苏信号彰着，下贱需求握续强壮；军工材料的居品价钱压力合座可控。因此，咱们以为板块的功绩拐点或鄙人半年出现。详细来看，板块有望鄙人半年迎来盈利和估值双重建树，钛材、高温合金、碳纤维等军工材料关系见识有望受益。